可轉換公司債資產交換（CBAS，Convertible Bond Asset Swap）是一種金融衍生工具，結合了可轉換公司債（Convertible Bond）和資產交換（Asset Swap）的特點。這種結構允許投資者在投資可轉換債券的同時，通過資產交換來管理利率風險和信用風險。以下是CBAS的主要特性和投資考量：
CBAS的特性
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結合可轉換債券與資產交換：CBAS將可轉換債券的投資與資產交換策略結合起來，讓投資者能同時擁有可轉換債券的潛在上漲優勢和資產交換的利率及信用風險管理功能。
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風險管理：通過資產交換協議，投資者可以將固定利率的現金流轉換為浮動利率，或反之，從而管理利率變動的風險。此外，也可以通過選擇不同的對手方來分散信用風險。
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靈活性：CBAS提供了較高的靈活性，投資者可以根據市場狀況和個人風險承受能力調整資產交換的條款，如利率、期限和信用風險等級。
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利率和信用利差機會：投資者可以利用不同市場之間的利率差異和信用利差，透過CBAS進行套利操作，尋求額外的收益。
CBAS的投資考量
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市場風險：可轉換債券的價格會受到股票市場波動的影響，而資產交換部分則暴露於利率和信用風險。投資者需要綜合考慮這些市場因素。
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複雜性：CBAS的結構相對複雜，要求投資者對可轉換債券和資產交換策略有深入的了解，以及對相關市場風險有充分認識。
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流動性風險：由於CBAS是量身定制的衍生工具，其市場流動性可能較低，投資者在需要時可能難以以合理價格迅速買賣。
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對手方風險：在資產交換協議中，投資者面臨對手方違約的風險。如果對手方無法履行合約義務，可能會對投資者造成損失。
綜上所述，CBAS提供了一種融合了可轉換債券和資產交換優勢的投資機會，但同時也帶來了較高的風險和複雜性。投資者在考慮投資CBAS前，應詳細評估自己的風險承受能力和對相關金融工具的了解程度。